Reporte semanal de mercados | Viernes 25 de septiembre de 2026
Resumen ejecutivo
- La Reserva Federal mantiene su tasa en 3.75%-4.00%, después del aumento de septiembre, y el mercado contempla otra subida antes de finalizar 2026. Paralelamente, el Treasury a diez años regresó a la zona de 5.2%, máximos no observados desde 2007.
- China conserva tasas considerablemente menores: la LPR a un año permanece en 3.00%, la de cinco años en 3.50% y su bono soberano a diez años ronda 1.7%. La diferencia refleja inflación y crecimiento sólidos en Estados Unidos, frente a demanda de crédito débil en China.
- No parece probable que las tasas actuales de la Fed permanezcan exactamente iguales durante cinco o diez años. Sí resulta razonable pensar que el mundo de tasas cercanas a cero quedó atrás y que el costo promedio del dinero será mayor que durante la década posterior a 2008.
Asia: China conserva tasas bajas; Japón continúa normalizando
Los mercados asiáticos ya cerraron. China continental y Corea del Sur no operaron este viernes por festividades.
El Nikkei 225 terminó en 66,364.20 puntos, con una ganancia semanal aproximada de 2.1%. El último cierre disponible del KOSPI, correspondiente al miércoles, acumuló cerca de 2.7% frente al viernes anterior. En contraste, el Shanghai Composite perdió aproximadamente 0.6% y el Hang Seng cerca de 1%.
La divergencia monetaria fue el acontecimiento principal. China mantuvo por decimosexto mes consecutivo su Loan Prime Rate a un año en 3.00% y la de cinco años en 3.50%. La debilidad inmobiliaria y la escasa demanda de financiamiento justifican tasas reducidas; sin embargo, el fortalecimiento del yuan y el endurecimiento estadounidense limitan el margen para recortes adicionales. Reuters
El bono chino a diez años se mantiene alrededor de 1.7%, frente a más de 5% en Estados Unidos. Esta diferencia, cercana a máximos históricos, puede atraer capital hacia instrumentos estadounidenses y obligar a Beijing a vigilar con mayor atención las salidas de recursos. ft.com
Japón representa una tercera dirección: su tasa oficial aumentó recientemente a 1.25%, mientras el bono a diez años ronda 3.1%. El dólar cotizaba cerca de 157 yenes.
Europa: estabilidad bursátil, pero financiamiento más caro
Los mercados europeos ya cerraron; las cifras finales permanecen sujetas a confirmación.
El STOXX Europe 600 terminó cerca de 640 puntos, con una ganancia semanal aproximada de 0.5%-0.7%. El DAX alemán avanzó moderadamente, mientras CAC 40 y FTSE 100 se mantuvieron cerca de sus niveles del viernes anterior. La caída del petróleo durante la última sesión ayudó a aerolíneas, turismo y consumo. MarketScreener UK
El rendimiento del bono alemán a diez años permaneció alrededor de 3.61%, cerca de máximos de 17 años. Europa comparte con Estados Unidos el riesgo de inflación energética, aunque enfrenta un crecimiento estructuralmente menor. brecorder.com
Estados Unidos: conviene distinguir la tasa de la Fed del Treasury
Wall Street continúa operando; todas las cifras son provisionales.
El S&P 500 avanzaba aproximadamente 1% en la semana, el Nasdaq cerca de 2% y el Dow Jones permanecía prácticamente sin cambio. La inteligencia artificial sostuvo al mercado: Meta acumulaba alrededor de 12%-15%, mientras semiconductores y proveedores de centros de datos también avanzaban.
La presión principal provino de las tasas. Aquí es importante distinguir dos conceptos:
- La tasa de fondos federales, controlada por la Fed, se encuentra en 3.75%-4.00%.
- El Treasury a diez años, determinado por el mercado, alcanzó aproximadamente 5.2%.
Por tanto, no es la tasa oficial de la Fed la que ya llegó a niveles de 2007, sino el rendimiento del bono a diez años. Este último incorpora inflación esperada, crecimiento, déficit público, volumen de emisiones y la prima exigida por prestar a largo plazo.
La Fed proyecta una mediana de 4.1% al cierre de 2026 y 2027, 3.9% en 2028, 3.6% en 2029 y 3.2% a largo plazo. Además, espera una inflación PCE de 3.7% en 2026, que descendería gradualmente hacia 2%. federalreserve.gov
Esto no respalda la idea de una tasa oficial inmóvil durante diez años. Sin embargo, la estimación de largo plazo subió y un integrante de la Fed ha advertido que la menor percepción de seguridad de los Treasuries, el déficit fiscal y la competencia por capital podrían elevar permanentemente la tasa neutral. reuters.com
El Brent rondaba 105 dólares. La incertidumbre sobre Irán y el estrecho de Ormuz continúa transmitiéndose directamente a las expectativas de inflación y a los bonos.
México: el diferencial de tasas pierde fuerza
El mercado mexicano continúa abierto; las cifras son provisionales.
El S&P/BMV IPC operaba cerca de 64,600 puntos, con una ganancia semanal aproximada de 1.9%. El dólar se negociaba alrededor de 17.70 pesos, lo que implica una depreciación semanal cercana a 2.5%-3% para la moneda mexicana.
Banxico mantuvo su tasa en 6.50%. Aunque supera a la estadounidense, el diferencial se ha reducido considerablemente y disminuye el atractivo del carry trade. El bono mexicano a diez años se ubicaba cerca de 9.4%.
Qué vigilar
La probabilidad de otro aumento de la Fed, la evolución del petróleo y la permanencia del Treasury por encima de 5% serán determinantes. También habrá que observar si China puede sostener tasas bajas sin provocar salidas de capital o una depreciación desordenada.
La conclusión central es que Estados Unidos y China enfrentan problemas distintos. Estados Unidos necesita contener inflación y financiar una deuda creciente; China necesita estimular crédito y demanda sin debilitar su moneda. No espero que las tasas actuales permanezcan intactas durante cinco o diez años, pero sí que las tasas promedio de la próxima década sean mayores y más volátiles que las observadas después de 2008.
Víctor Manuel Soto
FiMun | Finanzas Mundiales
Para analizar
¿Terminó la era del dinero barato?
El tema permitiría explicar cómo una tasa neutral más elevada puede modificar durante años el costo de las hipotecas, tarjetas, automóviles, deuda pública e inversión empresarial. El ángulo central sería distinguir entre un ciclo temporal de tasas altas y un cambio estructural provocado por inflación, déficit fiscal, energía, envejecimiento e inversión tecnológica.
Este contenido tiene fines exclusivamente informativos y educativos. No constituye una recomendación ni asesoría de inversión.
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