Trump recula con Powell… pero el daño ya está hecho

Aunque Trump asegura que no despedirá a Jerome Powell, su amenaza previa ya encendió las alarmas en los mercados. ¿Qué pasaría si un presidente toma el control de la Fed? El dólar, los bonos y la confianza global en EE.UU. están en juego. Aquí te explico por qué esta simple declaración no basta para apagar el fuego.

¿Lo dijo o no lo dijo? Trump y su juego con la Reserva Federal

Donald Trump volvió a hacer lo que mejor sabe: provocar un incendio y luego intentar apagarlo con gasolina. Primero arremetió contra Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, afirmando que su despido “no podía llegar lo suficientemente rápido”. Luego, con cara de inocencia frente a los medios, aseguró que “nunca tuve la intención” de despedirlo. Todo es culpa de la prensa. Claro que si Mr Trump.

Pero en política monetaria, no basta con desmentir. Porque cuando el presidente de la economía más poderosa del mundo sugiere que puede despedir al presidente del banco central… los mercados si se la creen.

El giro de Trump hizo moverse todo (menos su coherencia)

Tan solo por decir que no despedirá a Powell:

El oro bajó: los inversionistas dejaron de correr al refugio por ahora.
El dólar subió: los mercados anticipan más estabilidad monetaria… o al menos menos locura por el momento.
El petróleo subió: se prevé que, sin conflicto directo con la Fed, podría aumentar la demanda global de energía.

Pero ojo: estos movimientos no son confianza en Trump, son solo alivios de que esta vez no cruzó la línea. La pregunta es: ¿cuánto durará? porque ganas no le faltan de pasarse de la raya.

¿Y los aranceles a China? ¿También se va a echar para atrás?

Esta no es la primera vez que Trump recula después de sembrar caos económico:

Amenazó con aranceles agresivos contra Europa. Luego los pausó.
Puso en jaque acuerdos comerciales con Canadá y México… y terminó firmando uno que era casi igual al anterior.
Proclamó una guerra comercial con China, pero a la hora de la verdad… la lista de excepciones a Mac y media industria tecnologica fue creciendo más que los aranceles.

¿Se va a echar para atrás también con los nuevos aranceles a productos chinos que ha prometido en campaña? Si el patrón se repite, es muy probable. Pero el riesgo está en que cada amenaza nueva desgasta más la credibilidad del país.

Nada se gana controlando la Fed, pero sí se puede perder mucho

Supongamos que Trump hubiera insistido en tomar el control de la Fed. ¿Qué habría logrado?

No podría bajar las tasas de largo plazo como quisiera. Esas las fija el mercado, y el mercado no responde a órdenes, sino a la confianza. Y si ve una Fed sumisa, puede disparar los intereses en bonos, castigar al dólar, y encarecer el crédito que mas le afecta a la gente que tanto quiere abaratar.

¿El presidente que acabó con el refugio de los bonos de EE. UU.?

Hoy, los bonos del Tesoro de EE.UU. son el refugio más seguro del mundo. Pero eso depende de algo frágil: la fe en que Estados Unidos es serio con su deuda.

Trump podría ser recordado como el presidente que, por querer ganar una elección o forzar un recorte de tasas, debilitó la seguridad de los bonos. Y si los mercados pierden fe en ese refugio, el golpe sería global.

¿Y si el dólar deja de ser el rey?

Desde 1944, el dólar ha sido el centro del sistema financiero mundial. Pero para que lo siga siendo, no solo se necesita poder económico. Se necesita confianza en las instituciones.

Si Trump sigue amenazando la independencia de la Fed, atacando a sus propios socios comerciales que ademas usan sus dolares, y mostrando una diplomacia errática, otros países podrían acelerar la búsqueda de alternativas al dólar. Rusia, China y hasta bloques regionales están ansiosos para ver que pueden sacar de provecho, o para apoyar otro sistema y otra moneda.

Trump, el presidente más nacionalista, podría terminar socavando el activo más estratégico de EE.UU.: su moneda.

El legado de Trump: ¿más fuerte que la economía?

Al final de todo, esta no es una historia sobre tasas de interés o política monetaria. Es una historia sobre cómo la estabilidad económica puede colapsar si siguen los berrinches de alguien que como dijera Jesus “Dios perdonalo porque no sabe lo que hace”.

Trump aún podrá terminar su mandato con un crecimiento decente o incluso con mercados en alza, pero su huella puede ser más profunda. Puede ser recordado como: