Hasta cuándo resistirá la deuda de EE.UU. Análisis Completo con Datos y Proyecciones

La deuda nacional de Estados Unidos es un tema de constante debate y preocupación en todos los mercados financieros globales. Con cifras que aumentan a cada segundo ¿Como es mejor entender la situación actual? Sus causas y, lo más importante, cuál será su trayectoria a futuro. En este artículo exclusivo de Fimun.com, analizamos en profundidad la deuda estadounidense, basándonos en datos actuales, proyecciones de expertos y sobre todo el sentir del público.

La Situación Actual: Una Mirada a los Números

Para tener una perspectiva clara, es fundamental diferenciar entre la “deuda pública total” y la “deuda en manos del público”. La primera, que a menudo acapara los titulares, incluye el dinero que el gobierno se debe a sí mismo entre diferentes agencias, la deuda federal total como porcentaje del PIB se sitúa actualmente en torno al 123 %; sin embargo, la cifra económicamente más relevante es la deuda en manos del público, que actualmente se sitúa en aproximadamente el 98% del Producto Interno Bruto (PIB). Este es el volumen de deuda que genera pagos netos de intereses y, por lo tanto, el que realmente afecta la capacidad de pago del país.

Analizando números vemos que el crecimiento compuesto de la deuda es ≈ 7 % anual, casi seis veces en 25 años. Vemos que esta dinámica no responde a ciclos; es una pendiente secular alimentada por recesiones (2008, 2020), recortes fiscales y un gasto que crece más rápido que los ingresos. El déficit federal, por su parte, ha alcanzado un récord histórico en tiempos de paz y pleno empleo, rondando el 7.0% del PIB en los últimos doce meses. Los principales rubros de gasto que alimentan esta deuda son:

El Sentimiento del Público y el Impacto de la Nueva Legislación

El creciente endeudamiento ha generado un palpable sentimiento de inquietud. Figuras como Elon Musk han expresado públicamente su preocupación por la nueva legislación fiscal, conocida como “La hermosa Ley” “One Big Beautiful Bill Act” (OBBBA), Muzk la califica como una “abominación repugnante”, textualmente dice “el Congreso está llevando a Estados Unidos hasta la bancarrota” y respecto a la creciente carga de intereses sobre la deuda federal, “Estados Unidos está en el carril rápido hacia la esclavitud de la deuda “. Estos comentarios de Elon Muzk han causado una grave pelea con el presidente Trump y muchos republicanos, incluidos miembros republicanos del Congreso, funcionarios, asesores de la administración Trump, e influyentes medios de comunicación, sin embargo estas preocupaciones no solo son de Muzk.

Porque los comentarios de Muzk solo reflejan una profunda frustración y preocupación hacia la clase política, porque parece que solo tienen miras de corto plazo, que no pasan de las próximas elecciones. (Si también allá hay frustración con los políticos). Los ciudadanos e inversores perciben un ciclo interminable de polarización y falta de planificación a largo plazo, donde cada partido revierte los avances del anterior. Existe la sensación de que los políticos evitan tomar las decisiones difíciles, como subir impuestos o recortar gastos en áreas sensibles, por miedo a no ser reelegidos. Muchos sienten que el gobierno se ha convertido en una compañía de seguros que está mal armada y administrada.

Y volviendo a la “Hermosa Ley” se proyecta que la ley OBBBA, impulsada por la administración Trump, aumentará significativamente los déficits a partir del año fiscal 2026. Sin embargo, el equipo de Trump prevé que este impacto podría ser neutralizado en gran medida por los ingresos generados a través de nuevos aranceles, que reducirían el déficit primario en una cifra similar a la del aumento del gasto. Aún así, aunque el plan general de la administración Trump (incluyendo los aranceles) no incremente los déficits actuales, estos se mantendrán en niveles históricamente muy altos.

¿Y la Gran y Hermosa Factura? Como se Pagará

El Análisis del Penn Wharton Budget Model

Aquí es donde la investigación del Penn Wharton Budget Model (PWBM), titulada “When Does Federal Debt Reach Unsustainable Levels?”, arroja luz sobre el futuro. Según sus estimaciones, la deuda en manos del público de EE.UU. no puede exceder un límite de entre el 175% y el 200% del PIB, porque bajo las condiciones actuales superar este umbral obligaría al gobierno a un impago, ya sea explícito o implícito, a través de una monetización de la deuda que generaría una inflación galopante.

La mala noticia es que, bajo la política fiscal actual, Estados Unidos va “tendido como bandido” hacia ese límite. El modelo de PWBM proyecta que, incluso en el mejor de los escenarios, al país le quedan aproximadamente 20 años para realizar acciones correctivas. Después de ese punto, ninguna combinación de aumentos de impuestos o recortes de gastos podría evitar el default. Es necesario entender que con este plazo de 20 años el modelo ya asume que los mercados financieros si confían en que se tomarán medidas a tiempo. Mas sin embargo si esa confianza se pierde, la crisis podría desatarse mucho antes.

De hecho, los efectos negativos ya se están sintiendo: Los rendimientos reales a largo plazo y las tasas hipotecarias están cerca de máximos de varias décadas. La confianza en la solvencia a largo plazo de EE.UU. se ha deteriorado, como lo refleja el aumento del diferencial entre los bonos del Tesoro a 10 y 30 años. Activos como el oro y el Bitcoin, que cotizan cerca de máximos históricos, reflejan una profunda ansiedad sobre el futuro del poder adquisitivo del dólar, sobre todo es interesante señalar el sentimiento hacia el bitcoin que pese a ser tan volátil está siendo cada vez más considerado como “protección”.

Los Riesgos que ya se sienten

• Curva a 30 años > 5 %: encarece hipotecas y coste de capital.
• USD en mínimos de 5 años y oro en máximos reales: cobertura frente a una política fiscal percibida como inerte.
• Rating: la última rebaja de Moody’s citó explícitamente la falta de consenso para hacer reformas de gran calado.

Las Implicaciones que habrá para inversores y policymakers

• Respecto a los Bonos largos: con una duración alta esta se vuelve trampa de valor si la prima de riesgo-soberano sigue repuntando.
• Respecto a las coberturas de inflación: oro, TIPS (Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación) y activos reales ganan peso en portafolios estratégicos.
• Una diversificación geográfica: exposición a deuda soberana de países con menor carga de intereses relativa (p. ej., Australia, Corea).
• Empresas intensivas en CAPEX en EE. UU. enfrentarán una WACC creciente; hay que analizar el impacto en las valuaciones.
• Una Reforma fiscal necesaria: Sin los ajustes simultáneos en Medicare-Medicaid y Seguridad Social harán que cualquier recorte discrecional será marginal. Debe haber una mezcla de: Aumento de la edad de retiro. Un nuevo IVA federal y/o una regla fiscal que ancle el déficit primario < 3 % PIB, estos puntos emergen como la ruta más plausible para evitar el umbral PWBM.

Conclusión: Una Carrera Contra el Reloj

Si bien una crisis terminal de deuda no parece inminente por ahora, la situación fiscal de Estados Unidos es grave y la ventana de oportunidad para actuar se está cerrando. La complacencia es injustificada, ya que los efectos negativos ya están frenando la economía, aumentando los costos de capital para las empresas y dificultando el acceso a la vivienda para las familias.

Los inversores deben ser cautelosos y no caer ni en la retórica exagerada de una crisis inminente ni en la peligrosa complacencia de que “no pasa nada”. La realidad, respaldada por análisis rigurosos como el del “Penn Wharton Budget Model”, es que Estados Unidos se encuentra en una trayectoria fiscal insostenible que requiere acciones correctivas serias y urgentes. El tiempo para actuar es ahora.

Este artículo se basa en los datos de la publicación “When Does Federal Debt Reach Unsustainable Levels”, y en el Budget Model, una investigación realizada por el Penn Wharton University of Peensylvania a quienes se les da el debido crédito por su trabajo.